Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса? - Наталья Смирнова

Схематично принцип работы структурированного продукта представлен на рис. 20.

Как можно видеть из рисунка, в худшем случае вы возвращаете себе сумму инвестиций, а в лучшем – получаете доход выше, чем по депозиту. Варьируя варианты соотношения между облигациями и опционами, вы можете увеличивать потенциальную доходность структурированного продукта и его риск, либо уменьшая.

Так, при нулевом риске вы можете рассчитывать на доход в 14–20%, при риске потерь до 10–15% сбережений – на доход 30–40%, а при возможном риске потери до 25–30% своих сбережений вы сможете заработать до 65–70%! Ну а если вы отважитесь на риск потери до 100% своих накоплений, то возможный доход составит 200%.

Рис. 20. Принцип работы структурированного продукта

Таким образом, стратегии на базе опционов позволяют инвесторам, по возможности, обезопасить себя от убытков в результате падения фондового рынка.

Если вы желаете получить доход выше, чем по депозиту в банке, но не готовы к значительной потере своих сбережений, вам подойдут инструменты с использованием опционов. В этом случае вы получаете возможность инвестировать и в акции, и в облигации, но заранее знаете свой максимальный уровень потерь. Как правило, большинство инвесторов выбирает вариант 100% защиты капитала, то есть тот самый вариант, когда вы рискуете либо не получить никакого дохода, при негативном развитии событий, либо получить установленный доход.

На сегодня существуют различные варианты инвестиционных инструментов с использованием опционов:

• стратегии доверительного управления на базе опционных стратегий;

• структурированные ноты и индексируемые депозиты (суть у этих продуктов одна);

• хедж-фонды , которые тоже инвестируют в структурированные ноты или напрямую в опционы.

Сразу стоит отметить, что доверительное управление доступно тем, у кого капитал превышает 1 млн рублей, поэтому данный инструмент доступен далеко не каждому, однако, на рынке есть Управляющие компании, специализирующиеся именно на опционных стратегиях в доверительном управлении.

Что касается хедж-фондов, то мы их рассмотрим в этой главе отдельно. Поэтому особое внимание пока уделим более распространенным и доступным частным инвесторам инструментам – таким как структурированные ноты и индексируемые депозиты, что то же самое.

Эти ноты, как правило, можно приобрести через банк, хотя они могут продаваться и через Управляющие компании. В России этот инструмент пока что не слишком популярен, хотя уже сейчас некоторые Управляющие компании и банки его предлагают. Порог входа в такие инструменты различен, но, как правило, составляет 100–300 тыс. рублей, хотя есть и более высокие пороги вхождения.

На сегодня доступны ноты на огромное множество активов:

• индекс ММВБ или РТС;

• индекс Dow Jones и/или S&P 500;

• корзина облигаций ведущих российских компаний;

• Merrill Renewable Energy Index, Merrill Lynch Uranium Equity Index, S&P GSCI Agriculture Official Close Index (индекс возобновляемой энергии, урановый индекс, агро – индекс);

• паи определенного российского ПИФа;

• акции отдельных российских компаний и т. д.

Есть ноты, которые привязаны к целой корзине индексов или иных активов и зависят от поведения всей корзины, а не какого-то одного актива. Вы можете подобрать ноту с привязкой к тому активу, в который вы хотели инвестировать, но боялись высоких убытков, например, с привязкой к индексу ММВБ, либо к фонду, инвестирующему в компании энергетического и агросектора, либо к индексу агросектора и сектора энергии и т. д.

Ноты могут приобретаться в рублях, долларах, евро, – это основные валюты для данных инструментов. Срок для нот тоже различен, но, как правило, он составляет от 1 года до 5 лет.

Варианты по соотношению риск/доходность по структурированным нотам тоже могут быть различны, так, в среднем, существуют варианты с защитой от 70до 100% ваших вложений.

Доходность по нотам тоже может устанавливаться по-разному. Так, есть самый простой вариант, когда при соблюдении некоторых условий, вы получаете фиксированный процент, а, если эти условия не были соблюдены, то получаете всю сумму инвестиций назад в 100% объеме (или в меньшем объеме, если это была нота с меньшей защитой взноса), без дохода. Например, вы покупаете ноту, по которой вы можете получить 30% доходность за 1,5 года, но только есть актив, к которому привязана нота, за это время вырастет не более, чем на 30%, либо упадет не более, чем на 25%. В противном случае вы получаете ваши средства назад, без всякого дохода.

Есть другой вариант расчета доходности по ноте – в течение всего срока работы ноты делается несколько измерений стоимости тех активов, к которым нота привязана. И по окончании срока работы ноты вы получаете ваш доход, исходя из специальной формулы. Например, вы купили трехлетнюю ноту, привязанную к трем активам – нефть, зерно и золото. За 3 года нефть выросла на 20%, зерно – на 15%, а золото – на 10%. Через 3 года ваш доход составит: 50% x рост стоимости актива, который вырос больше всего + 30% x актив, занявший по доходности второе место + 20% x актив, занявший третье место. Итого: 50% x 20% + 30% x 15% + 20% x 10% = 16,5%. Если же итог получается отрицательным, то вы просто получаете назад сумму инвестиций.

Есть и еще один вариант расчета доходности по ноте, в зависимости от количества дефолтов по облигациям, к которым привязана нота на 5 лет. Так, если дефолт будет объявлен по 2 и менее облигациям из корзины, то доход по такой ноте будет 16%, если будет 3 дефолта – то 11%, если 4 дефолта – 5%, а если более – то 0%.

Откуда столько оговорок по доходности? Все дело в работе самой ноты (или индексируемого депозита – это суть одно и то же, просто разные названия одного и того же инструмента). Итак, вы вносите в ноту некую сумму, например, 100 тыс. рублей:

• большую часть из этих средств банк (или Управляющая компания) инвестирует в безрисковый, но малодоходный инструмент, чтобы к концу срока ноты инвестор гарантированно получил свои 100 тыс. рублей;

• в это же время на небольшую часть от внесенных инвестором 100 тыс. рублей банк приобретает опцион (или опционы) на индекс, ценную бумагу, нефть, валюту, к которой привязана нота, по какой-то цене. Соответственно, к концу срока ноты банк имеет право реализовать купленные опционы. Если к этому времени этот актив стоит больше, то банк выигрывает: он покупает актив по меньшей цене, и тут же его продает по рыночной цене, более высокой. Разницу он делит вместе с инвестором по окончании срока работы ноты. Если же банк прогадал, и к концу срока ноты актив стоит на рынке дешевле, чем прописано в опционе, банк этот актив не покупает. Опцион хорош тем, что его можно использовать или не использовать – по собственному желанию.