Каждый инвестор желает знать... - Ксения Миролюбова

от ISM публикуются с 1931 года и благодаря более длительной истории исследований считаются основными в Америке. Данные выходят один раз в месяц.

Индексы от IHS Markit стали рассчитывать позже, используя при этом те же подходы, что и в ISM. Офис IHS Markit базируется в Лондоне. Компания вычисляет показатели деловой активности более чем для 40 наиболее экономически важных стран, включая Россию. Данные IHS Markit публикуются дважды в месяц: в середине месяца выходят предварительные результаты за текущий месяц, а в начале следующего месяца точные данные за предыдущий.

Рис. 5.14. Индекс PMI от ISM в производственном и непроизводственном секторах в экономике США

Рис. 5.15. Индекс PMI от IHS Markit в секторе услуг населению и производственном секторе экономики США

На следующем графике представлен индекс деловой активности России в производственной сфере и в сфере услуг от IHS Markit.

Рис. 5.16. Индекс PMI от HIS Markit в России

В России есть схожий с PMI индекс, он называется индекс предпринимательской уверенности. Рассчитывается Росстатом на основании опроса отечественных компаний в сфере добычи полезных ископаемых, обрабатывающей промышленности и в энергетике.

Рис. 5.17. Индекс предпринимательской уверенности в России

Однако инвесторы со всего мира ориентируются именно на индекс деловой активности от IHS Markit.

Индекс страха и жадности (Fear&Greed index)

Еще один интересный американский индикатор, позволяющий прогнозировать изменения на рынке – индекс страха и жадности. Он отражает совокупность 7 различных индикаторов, которые измеряют поведение участников фондового рынка. Индекс отслеживает:

• Спрос на защитные активы. Высокий спрос них показывает, что на рынке преобладает страх: инвесторы не хотят рисковать и предпочитают надёжные облигации. Когда же рост спроса на рисковые облигации говорит об обратной ситуации, это значит, что участники рынка жадничают.

• Вложения в мусорные облигации. Мусорными называются ценные бумаги с доходностью выше, чем надежные облигации, но имеющие низкий кредитный рейтинг. Вложения в такие ценные бумаги – большой риск. Когда инвесторы активно вкладываются в них, это свидетельство того, что ими движет жадность.

• Сила цены акций. Этот показатель сравнивает число акций, цены на которые поднялись до годовых максимальных показателей и число акций, опустившихся до годовых минимумов. Колебания котировок сопоставляются на 52 недельном промежутке времени. Если количество ценных бумаг на максимумах больше, рынок находится во власти жадности, меньше – страха.

• Ширина рынка. При анализе ширины рынка соотносят объемы торгов по дорожающим и дешевеющим акциям. Рост объем торгов по растущим акциям говорит о жадности инверторов. Если торгов больше по падающим активам, это сигнализирует, что на рынке царит страх и инвесторы активно распродают рисковые бумаги.

• Импульс рынка. Этот показатель отражает, как меняется значение индекса S&P500 по отношению к своему среднестатистическому уровню за последние 125 торговых дней. Чем выше индекс от своих средних значений, тем больше жадности на рынке. Если индекс падает ниже среднего показателя – участники рынка переходят в зону страха.

• Торги put и call опционами. Они показывают, каких ставок больше делают участники рынка: если больше опционов на падение рынка по сравнению с контрактами на рост, тем страшнее участникам.

• Индекс волатильности VIX. Этот коэффициент дает возможность оценить ожидания рынка относительно изменения цен на активы в течение следующих 30 дней. Он рассчитывается, исходя из цен опционов на ценные бумаги, входящие в состав S&P500.

Индекс страха и жадности оценивается в процентах от 0 до 100, где 0 соответствует экстремальному страху, а 100 – экстремальной жадности.

Рис. 5.18. Пояснения к значениям индекса страха и жадности

Если на фондовой бирже преобладает страх, инвесторы распродают акции, что приводит к падению цен на них, при обратной ситуации, когда превалирует жадность, спрос на акции и цены на них наоборот растут.

Индекс волатильности VIX (Volatility Index)

Индекс волатильности VIX – не только один из элементов, входящий в состав индекса страха и жадности, но и самостоятельный индикатор, помогающий трейдерам прогнозировать ситуацию на рынке.

Волатильность по своей сути – это показатель изменения цен на какой-либо актив за определенный промежуток времени. Чем выше волатильность, тем существеннее колебание цены.

Индекс волатильности публикует Чикагская торговая опционная биржа СВОЕ (Chicago Board Options Exchange). Он рассчитывается на основании котировок на опционные контракты на индекс S&P 500 и характеризует ожидания инвесторов по изменению цен по этому индексу на последующие 30 дней. Опционы похожи на договоренности между покупателем и продавцом, где покупающий имеет право приобрести актив по договорной цене в определенный период, а продающий обязан реализовать актив покупателю, если тот захочет его купить, за что получает премию в установленном размере. Если цена будет невыгодна для приобретателя, он может сделку не совершать. Выгода продавца в опционной торговле в том, что при любом раскладе премия остается у него, если даже покупатель не воспользовался своим правом купить актив.

Рис. 5.19. Индекс волатильности VIX

Таким образом, VIX – прогнозный показатель, поскольку он рассчитывается не на основании статистических данных, а исходя из ожидаемой волатильности на предстоящие 30 дней.

Поскольку VIX основывается на эмоциональном состоянии рыночных игроков, его иногда называют индексом страха фондового рынка. Однако не стоит путать VIX и FEAR&GREED INDEX.

Данный индикатор коррелирует с индексом S&P500, они находятся в обратной зависимости. Когда VIX растет, S&P500 падает, и наоборот. Это можно проследить на графике.

Рис. 5.20. Корреляция между индексом S&P500 и индексом VIX

Индексу волатильности соответствуют значения от 0 до 100, где 0 отражает минимальную волатильность, а 100 – максимальную. Показатели VIX трактуются следующим образом:

• От 0 до 20 – волатильность минимальна. Обычно это говорит о росте на фондовом рынке, инвесторы активно вкладывают деньги в рисковые активы.

• От 21 до 30 – волатильность средняя. Этот уровень указывает на относительную стабильность на фондовом рынке.

• От 31 до 40 – волатильность высокая. Если VIX находится в этих пределах, это показатель приближающихся колебаниях на рынке, сигнализирующий о том, что инвестору нужно быть особенно осторожным.

• 40 и более – паника. Данные показатели индекса считаются экстремальными и сигнализируют о возможном обвале котировок. Для опытных инвесторов это время искать точки входа на рынок.

Экономическая нестабильность и геополитическая напряженность способствуют росту VIX. При анализе динамики индекса можно увидеть, что наибольшая волатильность наблюдалась в периоды мировых финансовых