Итоги № 4 (2014) - Итоги Итоги

Материалы Давосского форума, в котором российские представители участвуют с 1987 года, как и, например, периодических встреч глав ведущих мировых держав, интересны с точки зрения информации о состоянии мировых проблем, глобальных трендов, позициях политических элит и международной бизнес-среды.  Такая информация хотя, как правило, не является побуждающей к немедленным действиям в банковском бизнесе, тем не менее важна для формирования позиции руководства банка при стратегическом планировании деятельности.

Вячеслав Волков

за­мес­ти­тель пред­се­да­те­ля прав­ле­ния Лан­та-Бан­ка

В настоящее время Давосский форум превратился скорее в клуб по интересам, и здесь давно уже не обсуждаются глобальные мировые проблемы. Многие известные деятели — президенты великих держав, главы центробанков, знаменитые финансисты, — которые раньше ездили в Давос, перестали там появляться. Кто-то из-за занятости, кто-то из-за преклонного возраста. Соответственно, и уровень форума обмельчал — вернее, он вернулся на тот уровень, который и был изначально задуман при его создании в 1971 году. По моим наблюдениям, в начале 2000-х во время работы Давосского форума финансовые рынки в России оживали. В последние годы этого практически не наблюдается. Презентации экономических программ правительства РФ также в общем-то не пользуются интересом и никак не сказываются на активности западных инвесторов. Многие из них предпочитают по этому поводу общаться непосредственно на экономическом форуме в Санкт-Петербурге.

Андрей Толстоусов

уп­рав­ля­ющий ак­ти­ва­ми ИК «Гран­дис Капи­тал»

Давосский форум — очень престижная и очень важная площадка. Особенно в нынешних условиях, когда не решены проблемы мировых хозяйственных связей, финансов. Важным является обсуждение роли отдельных стран не только в обеспечении собственного экономического роста, но и роста экономик других государств. И обмен мнениями на таком уровне, как в Давосе, сегодня имеет большое значение.

Биржа на бирже / Дело / Капитал / Загранштучки

Биржа на бирже

/  Дело /  Капитал /  Загранштучки

Московская биржа объявила о намерении провести IPO на собственной площадке, что, несомненно, является важным шагом в сторону создания в Москве международного финансового центра. По оценкам экспертов, объем первичного размещения объединенной российской биржи может составить полмиллиарда долларов. В преддверии размещения акций российской торговой площадки имеет смысл задаться вопросом: а выгодно ли вообще инвестировать в биржи? Давайте посмотрим на международный опыт.

Большинство крупнейших бирж мира, такие, как NYSE Euronext, NASDAQ, CME Group, Chicago Board of Trade, LSE, уже давно прошли процедуру IPO. С момента первичного размещения и по сей день их акции демонстрировали рост. К примеру, бумаги CME Group выросли практически на 400 процентов с 2005 по 2008 год, а акции NYSE, как и NASDAQ, — на все 500 процентов. Есть и другой пример. Впрочем, на рынке акций бирж случаются и обвалы. Показав минимумы в 2009 году, сейчас бумаги указанных выше бирж торгуются в два раза выше своей цены размещения. То есть средняя доходность от роста котировок составила бы 10,4 процента годовых к текущему моменту, без учета дивидендов. Например, дивидендная доходность акций NYSE Euronext составляет 3,6 процента. В то же время широкий рынок вырос на 50 процентов, показав среднегодовую доходность менее 10 процентов.

Таким образом, можно утверждать, что инвестирование в акции бирж на момент IPO являлось весьма выгодной сделкой. Даже если вы не успели продать свои бумаги до начала кризиса, все равно ваши вложения увеличились бы более чем вдвое.

Теперь хотелось бы высказать некоторые опасения относительно перспектив роста этих акций в дальнейшем. Основной доход бирж — это комиссионные, которые напрямую зависят от объема торгов. Однако финансовая индустрия пока что так и не может оправиться от кризиса 2008 года. Объемы торгов постоянно снижаются, следовательно, усыхают и комиссионные. Рядовые трейдеры постепенно сокращают активность, становясь больше инвесторами, чем активными спекулянтами. Более того, с каждым годом усиливается конкуренция между классическими биржами и так называемыми электронными площадками (BATS, EDGA, ARCA, INET), которые демпингуют и предлагают более выгодные условия, в первую очередь разработчикам торговых алгоритмов. Наконец, напуганные 2008 годом инвесторы до сих пор проявляют осторожность. Это приводит к тому, что многие компании откладывают свои первичные размещения до лучших времен, а это крупная статья дохода фондовых площадок.

Тормозной путь / Автомобили

Тормозной путь

/  Автомобили

Продажи автомобилей забуксовали в прошлогоднем российском снегу

Попроси оптимиста и пессимиста оценить состояние российского автомобильного рынка — и в гипотетическом стакане, который то ли наполовину пуст, то ли наполовину полон, разразится буря. Мы вышли на докризисный уровень? О да, почти 2,94 миллиона проданных машин (по данным Ассоциации европейского бизнеса) — это не 1,47 миллиона, как в черном 2009-м. До крупнейшей автомобильной державы Европы, Германии, чуть недотянули: судя по отчету исследовательской компании JATO Dynamics, немецкие дилерства закрыли год с результатом в 3,08 миллиона единиц, но эта дельта, что называется, на грани погрешности. Идем вровень. С другой стороны, после живенького роста в первом полугодии к концу отчетного периода российский автобизнес тормозил юзом: количественный показатель за декабрь — плюс один процент! Неужели опять тряхнет? Попробуем разобраться.

После декабрьского похолодания пошли разговоры, что россияне «наелись» автомобилями. «На самом деле до этого далеко, — говорит аналитик по машиностроению «УРАЛСИБ Кэпитал» Артем Егоренков. — Полное насыщение происходит при уровне автомобилизации в 500—550 машин на тысячу населения, тогда как у нас, грубо говоря, 250». «Снижение темпов роста было логичным и ожидаемым, — подтвердила «Итогам» главный управляющий директор розничного подразделения компании «РОЛЬФ» Татьяна Луковецкая. — Эффект низкой базы исчерпал себя: потребители удовлетворили отложенный спрос после кризиса, и сейчас рынок развивается поступательно». Ей вторит ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов: «После спада прошло достаточно времени, чтобы большинство автолюбителей обновили свои машины. Сказались и определенная нестабильность в экономике в минувшем году, и разговоры о возможности нового кризиса».

Особенно пострадал массовый сегмент, подчеркивает главный управляющий директор ГК «Независимость» Оскар Ахмедов: «Отрицательное влияние на спрос оказало не только первичное насыщение рынка, но и прекращение действия программ утилизации и субсидирования процентных ставок по автокредитам, а также увеличение стоимости банковских заемных средств на 1—2 пункта». И действительно, сильнее всего в декабре притормозили продажи народных брендов: Hyundai потеряла 22 процента по сравнению с прошлым годом, Nissan — 29. Самая популярная в народе иномарка, Solaris, упала сразу на 32 процента, впрочем, оставшись лидером по итогам года. Renault Logan скинул 43, Sandero — 21 процент, а японцы продали на 40 процентов меньше Qashqai, чем за последний месяц 2011-го. Причем очередь по-прежнему стоит. Проблема не в спросе, а в ритме поставок: например, дилеры Hyundai рады бы продать побольше «Солярисов», но завод под Санкт-Петербургом и так работает на полную мощность. «Некоторое падение связано с перевыполнением плана продаж 2012 года и смещением поставок на первый квартал 2013-го», — пояснил «Итогам» управляющий директор «Хендэ Мотор СНГ» Денис Петрунин. На нехватку мощностей пеняют и в российском офисе Renault. «Падение продаж Logan связано с началом производства Duster, — объясняет официальный представитель компании Оксана Назарова. — Возможности «Автофрамоса» ограничены 188 тысячами автомобилей в год, и в связи с огромной популярностью кроссовера мы адаптировали объемы выпуска других машин — в частности, Logan и Sandero».