Маленькая книга победиля рынка акций - Джоэл Гринблатт

Я хотел бы поблагодарить и двух моих старших детей, Маттью и Ребекку Гринблатт — усердных учеников и читателей (они еще и смеялись над каждой моей шуткой). И спасибо трем моим младшим детям за вдохновение. И всем детям — за радость, которую они доставляют мне ежедневно. Ну и, конечно, спасибо моей прекрасной жене Джулии за мудрые советы, любовь и поддержку, которые я получаю от нее каждый день, который мы проводим вместе.

Предисловие

Самое лучшее в этой книге, из которой я собираюсь заимствовать без зазрения совести, когда подойдет время выпустить следующее издание «Единственного руководства по инвестициям, какое вам может когда либо понадобиться» («The Only Investment Guide You'll Only Need»), — это то, что большинство людей ей не поверит. А если даже и поверит, терпения, чтобы следовать ее советам, им все равно не хватит. И это прекрасно, потому что чем больше людей знают о чем то хорошем, тем дороже оно становится.

И все же, в отличие от большинства «систем», предназначенных для объяснения аномалий рынка, простая концепция Джоэла Гринблатта, весьма вероятно, сохранит большую часть своей точности, даже когда ей станут следовать многие.

Я не хочу лишать вас приятных сюрпризов — книга и без того коротка. Я всего лишь хочу представить вам автора, чтобы вы хотя бы примерно представляли, насколько ему можно верить. Я знаю Джоэла не один десяток лет. Он очень умен, очень честен, очень порядочен и — вот это уже необычно — очень успешен. (Я хочу сказать — успешен по настоящему.)

Если быть точным, его успех связан с удачными инвестициями (не с продажей книг).

К тому же он очень веселый человек. Я прочитал первые две главы моему одиннадцатилетнему племяннику Тимми, и оба мы получили огромное удовольствие. Потом Тимми, не владеющий, насколько я знаю, особыми средствами для инвестиций, заснул, а я дочитал книгу до конца, мысленно пересмотрев все свои пенсионные планы.

Позвольте сказать вам следующее. Вначале были взаимные фонды, и это было хорошо. Однако затем расходы и вознаграждения за продажи стали слишком высоки. Потом появились взаимные инвестиционные фонды, и это было еще лучше. Они уничтожили вознаграждения за продажи, но все еще оставались обременены вознаграждениями менеджмента, налогами и затратами на трансакции, без которых активный менеджмент обходиться не умеет. Потом явились индексные фонды, урезавшие вознаграждения, налоги и трансакционные издержки аж до кости. Очень хорошо, очень.

По сути, то, что Джоэл предлагает вам рассмотреть, — это индексный фонд плюс, где «плюсом» является то, что вы включаете в свой пакет только те акций, которые выпущены компаниями, хорошо ведущими бизнес, и которые продаются по низкой цене. И Джоэл показывает вам простой способ найти такие акции.

Конечно, превзойти средние показатели удается не каждому — это естественно. Но, по моим представлениям, терпеливые люди, которые будут следовать советам Джоэла, со временем с этими трудностями справятся. А потом, если эту стратегию возьмут на вооружение миллионы (Передовой отрад, будьте добры, поторопитесь создать на этой основе недорогой фонд!), произойдут две вещи. Во первых, преимущества инвестиций подобного рода уменьшатся, но не станут нулевыми. Во вторых, оценки фондовой биржи сделаются чуть более рациональными, от чего и наш процесс приобретения капитала станет чуть более эффективным.

Для такой тощенькой книжицы — работа совсем неплохая.

А теперь, если вам уже стукнуло 11 лет, — полный вперед.

Эндрю Тобиас, автор книги «Единственное руководство по инвестициям, какое вам может когда либо понадобиться».

Введение

Изначально меня вдохновило на написание этой книги желание сделать подарок всем моим детям. Я подумал, что если мне удастся научить их зарабатывать деньги, то это и будет отличным подарком — по правде сказать, единственным, который можно считать ценным. А еще я подумал: если смогу растолковать, как зарабатывать деньги, такими словами, которые поймут мои дети (как никак один из них учится уже в шестом классе, а другая — в восьмом), тогда я, пожалуй, сумею научить ремеслу успешного биржевого инвестора любого человека.

Хотя принципы, изложенные в этой книге, могут показаться простыми — возможно, для умудренного инвестора они даже слишком просты, — каждый шаг, который мы пройдем вместе, чем то объясняется. Прочитайте ее, и, уверяю вас, вам воздастся сторицей — не важно, начинающий вы инвестор или уже опытный.

Проработав больше двадцати пяти лет профессиональным инвестором и девять — преподавателем одного из университетов «Лиги Плюща», я по крайней мере убедился в следующем: если вы действительно хотите «справиться с рынком», профессионалы и ученые в большинстве своем помочь вам в этом не смогут, и остается только один выход — вы должны сделать это сами.

По счастью, это не так уж и плохо. Каким бы невероятным это ни казалось, научиться справляться с рынком можно. И эта книга посредством простого пошагового процесса научит вас — как. А чтобы поддержать вас на этом пути, я включил в нее волшебную формулу. Формула эта проста, исполнена смысла, и с ее помощью у вас все получится, вы даже оставите далеко позади профессионалов и ученых. Причем без особого риска. Она проверена временем и будет работать дальше, даже если о ней все узнают. Но при этом эта формула будет работать на вас, только если вы постараетесь до конца понять, почему она работает. По ходу чтения вы узнаете:

какими глазами следует смотреть на фондовую биржу;

почему успех не дается в руки почти всем индивидуальным и профессиональным инвесторам;

как находить хорошие компании по выгодным ценам;

как своими силами справиться с рынком.

В Приложение я включил раздел для тех из вас, кто обладает хорошей финансовой подготовкой, однако читать его и разбираться в нем для понимания и применения изложенных в этой книге методов вовсе не обязательно. Правда такова: чтобы справиться с рынком, вовсе не обязательно иметь диплом МВА. Знание множества мудреных формул и финансовых терминов может оказаться бесполезным. А вот понимание изложенных в этой книге простых принципов принесет пользу, и большую.

Так что, прошу, наслаждайтесь моим подарком. И пусть небольшие затраты времени сделают вас богатым человеком. Желаю удачи.

Глава 1

Джейсон учится в шестом классе и мало помалу наживает состояние. Мы с сыном видим его почти каждый день по дороге в школу. Он катит в своем лимузине с шофером, сидя на заднем сиденье — такой нарядный, в клевом костюме и темных очках. Эх, до чего ж это здорово — быть одиннадцатилетним, богатым и клевым! Что за жизнь! Ладно, признаю, я немного увлекся. Сказать по правде, ездит он не в лимузине, а на самокате. И насчет клевого костюма с очками я тоже немного приврал. Джейсон носит великоватый для него свитер и джинсы, никаких очков на нем нет, зато по его щекам сразу можно сказать, что он ел нынче на завтрак. Но дело не в этом. Дело в том, что Джейсон — бизнесмен.

Бизнес у него простенький, но зато выгодный. Джейсон покупает жевательную резинку, четыре пять пачек в день. Пачка стоит 25 центов, в каждой по пять пластинок. По словам моего сына, Джейсон, едва придя в школу, превращается в своего рода супергероя. Ни дождь, ни слякоть, ни вреднющие школьные видеокамеры — ничто не способно ему помешать продавать жвачку. Думаю, клиентам Джейсона нравится делать покупки у супергероя (а может, все дело в том, его клиенты — это ребята, которых после уроков оставляют в школе). Но как бы там ни было, Джейсон продает каждую пластинку жвачки по 25 центов. (Думаю, — сам я ни разу этого не видел, — он сует распечатанную пачку потенциальному покупателю под нос и говорит: «Хочется небось? Вижу вижу, хочется!» И повторяет эти слова до тех пор, пока его однокашник или падает в обморок, или расстается с четвертаком.)

По подсчетам моего сына, продавая пластинки по 25 центов, Джейсон загребает на каждой пачке 1 доллар 25 центов. А поскольку каждая обходится ему в 25 центов, получается, что на каждой пачке, которую он сует… извините, продает, он наживает 1 доллар чистой прибыли. Четыре пять пачек в день — это же куча денег!

Ну так вот. Как то раз, снова увидев Джейсона, я спросил у моего шестиклассника:

— Послушай, как, по твоему, сколько денег огребет этот ваш Джейсон к окончанию школы?

Сын — назовем его Беном (хотя вообще то его имя — Мат) — приступил к подсчетам, используя для них все силы своего ума (и несколько пальцев).

— Постой, постой, — повторял он. — Значит, четыре бакса в день, пять дней в неделю. Это выходит двадцать долларов в неделю. Недель в учебном году тридцать шесть, получается семьсот двадцать долларов в год. Если он проучится еще шесть лет, то к окончанию школы заработает четыре тысячи долларов с хвостиком!