Итоги № 44 (2012) - Итоги Итоги

Павел Журавлев

за­мес­ти­тель ди­рек­то­ра по вза­имо­дей­ствию с ор­га­на­ми влас­ти и уп­рав­ле­ния ком­па­нии «Дан­фосс»

Я оцениваю эту сделку на пять с плюсом. Конечно, России нужна нефтяная мегакомпания, потому что недра земли — это достояние страны, и то, что «Роснефть» является госкомпанией, — это очень правильно. К тому же крупной компании легче получить доступ к технологиям и инновациям.

Алексей Добашин

ген­ди­рек­тор кон­цер­на «КРОСТ»

Я считаю, что создаваемый нефтяной гигант нам не нужен. Все российские мегакомпании являются государственными или квазигосударственными. Для меня это равнозначно утверждению, что они являются малоэффективными ,что российский бюджет из-за их статуса недополучает налоги, что сама нефтяная отрасль развивается слабо. Вывод — это невыгодно России, а значит, в этой сделке нет смысла. Вдобавок она создает монополиста на российском рынке со всеми вытекающими негативными последствиями.

Андрей Яковлев

ге­не­раль­ный ди­рек­тор се­ти ма­га­зи­нов «Гло­бус-гур­мэ»

С точки зрения укрупнения позиций «Роснефти» в отрасли сделка с BP и консорциумом AAR, безусловно, является позитивным корпоративным событием. Российская компания становится ключевым игроком нефтяного рынка, что открывает ей дополнительные возможности для развития. Кроме того, укрупнение позиций компании накануне приватизации может позитивно отразиться на цене размещения акций. Однако в процессе слияния могут возникнуть сложности, учитывая разные подходы у ТНК-BP и «Роснефти» к построению бизнеса, разные корпоративные культуры. Объединение двух крупных компаний — это достаточно затратный процесс, требующий значительного времени. Реальные результаты такой консолидации можно будет оценить только после завершения всех этапов сделки. Рост монополизации в нефтяной отрасли, как и в любой другой, как минимум негативно сказывается на конкурентной среде. А отсутствие конкуренции в итоге вредит инвестиционному климату и рыночной экономике в целом.

Виктор Четвериков

ге­не­раль­ный ди­рек­тор «Наци­ональ­но­го Рей­тин­го­во­го Агентства»

Динамика котировок «Роснефти» говорит сама за себя. Вот, например, после выхода хорошей отчетности акции Facebook подскочили на 20 процентов. «Роснефть» же собирается потратить более 60 миллиардов долларов, чтобы стать еще больше, но после выхода новости бумаги компании Сечина выросли всего лишь на два процента. Получается, что ценность сделки невелика. В этом смысле я не вижу никакой инвестиционной идеи в объединении двух компаний. Ведь по сути плохо управляемая компания приобретает эффективный бизнес. Вряд ли стоит после этого ожидать, что первая изменится к лучшему. Сможет ли «Роснефть» после сделки влиять на нефтяные цены в мировом масштабе? Думаю, что нет. Для того чтобы что-то оказывало существенное влияние, нужно это сначала сравнить с сопоставимой по степени влияния вещью. Но вот я не думаю, что в мире одинаково относятся и к BP, и к «Роснефти».

Уолл-стрит рулит / Дело / Капитал / Загранштучки

Уолл-стрит рулит

/  Дело /  Капитал /  Загранштучки

Американский фондовый индекс S&P 500 впервые за 17 лет принес наибольшую доходность среди самых популярных инструментов для инвестиций по всему миру. С начала этого года он уже вырос на 14 процентов, обогнав по динамике индексы других развитых стран, а также государственные и корпоративные облигации и даже сырье с валютой. Однако снижение американского рынка в последние дни породило у инвесторов опасения в том, что ему не под силу обновить годовые максимумы. Насколько оправданна эта тревога?

До конца года на фондовые индексы США окажут влияние прежде всего итоги президентских выборов в Соединенных Штатах и то, как американские власти будут решать проблему «фискального обрыва» — резкого сокращения расходов и роста налогов с 2013 года.

Снятие предвыборной неопределенности после вероятной победы Барака Обамы 6 ноября может привести к умеренному росту рынков к концу года. Руководствуясь этим предположением, инвесторам имеет смысл обратить внимание на бумаги американских компаний технологического сектора, которые недавно сильно подешевели в связи с резким падением котировок акций Google. Среди перспективных бумаг мы бы отметили акции деловой социальной сети LinkedIn.

Определенный инвестиционный интерес представляет также сектор драгоценных металлов, поскольку рост неопределенности вокруг бюджетных проблем США в последние недели этого года может найти отражение в увеличении стоимости золота и подъеме котировок «золотых» компаний. С нашей точки зрения, привлекательными выглядят акции Goldcorp и Newmont Mining Corp.

Кроме того, третий раунд скупки Федрезервом американских бондов (QE3), который на этот раз затронет ипотечные облигации, может дать толчок рынку в бумагах строительных компаний. Среди них наиболее перспективными нам кажутся акции KB Home, Hovnanian Enterprises и Lennar Corporation.

Стоит отметить, что и рынок в целом, и указанные сектора и компании в частности могут выстрелить вверх на десятки процентов, однако это станет возможным лишь в том случае, если американские законодатели уже в конце следующего месяца объявят о повышении потолка госдолга и не упомянут меры по увеличению налогов и снижению расходов правительства. Тем не менее такая ситуация выглядит маловероятной, и, скорее всего, мы увидим ограниченный подъем рынка до конца года. Инвесторам не стоит забывать о необходимости выставления стоп-заявок и хеджировании части позиций опционами при покупке акций.

На три буквы / Дело

На три буквы

/  Дело

Неплатежи в сфере ЖКХ — самый надежный предвестник экономического кризиса

Росстат опубликовал свежий индекс предпринимательской уверенности компаний, занимающихся производством и распределением электроэнергии, газа и воды. За 10 месяцев 2012 года он оказался хуже прошлогоднего значения на шесть пунктов. Любопытно, что именно предприятия ЖКХ первыми почувствовали приближение предыдущего кризиса, начав испытывать финансовые проблемы еще в 2006—2007 годах. Дело в том, что бизнес и население, ощутив симптомы «дефицита ликвидности», первым делом перестают платить за коммуналку. В результате накапливаются колоссальные долги, за неуплату которых депутаты Госдумы и представители энергокомпаний уже предлагают ввести уголовную ответственность. По некоторым оценкам, общий долг населения и бизнеса за услуги ЖКХ тянет на 617 миллиардов рублей, или один процент ВВП страны. Так почему не платят?

Для служебного пользования

Сказать точно, сколько накоплено долгов в системе ЖКХ, не может никто. Согласно данным Росстата за 6 месяцев этого года, накопленная задолженность (предприятий и населения) составляет 312,8 миллиарда рублей. В свою очередь в декабре прошлого года тогдашний министр регионального развития Виктор Басаргин говорил о 781 миллиарде рублей. Наконец, независимые эксперты из коллекторского агентства Morgan & Stout сообщили «Итогам», что на 1 октября 2012 года долги за услуги ЖКХ составляли 617 миллиардов рублей, из которых население должно 123 миллиарда.

Интересно, что власти стараются говорить только о той части коммунальной дыры, которую они называют «долги предприятий ЖКХ». Так, во время селекторного совещания о ходе подготовки регионов к зиме, которое Дмитрий Медведев провел 26 сентября, между главой Госстроя Владимиром Коганом и губернатором Свердловской области Евгением Куйвашевым была дискуссия о том, откуда все-таки взялись эти долги. Один говорил, что основная проблема — «это банкротство работающих на арендном имуществе организаций», а другой — что из 6,5 миллиарда рублей долгов за ЖКХ, накопленных в области, 6,1 миллиарда составляют неплатежи со стороны населения. Если верить данным M&S, многочисленные промышленные предприятия и население региона должны за свет и воду 44 миллиарда рублей. Но обо всем по порядку.